三种基金投资顾问模式PK,谁将最后胜出?

小轶的产品组合策略2020-12-03 12:43:59

三种基金投资顾问模式PK,谁将最后胜出?


何为基金投资顾问模式?

概括来说,基金投资顾问模式基于现代投资组合理论,通过多资产配置,多个基金投资组合的模式降低单一产品配置的风险,同时以金融市场过往表现为依据,对当前投资组合未来的表现进行模拟分析,再结合客户个性化的目标收益和目标风险等维度,形成客户在基金投资方面的相关建议,同时附加在基金销售达成后对投资绩效进行后续追踪,及时提供相关的调仓建议等增值服务。

 

基金投资顾问模式有哪些?

总结来说,当前基金投资顾问模式主要三大方向。第一大方向是基于人,以服务客户的客户经理为基础,由客户经理根据自身及所在机构的专业能力,向客户提供基金配置建议,包括大类资产配置建议和具体产品选择建议。第二大方向是基于产品,也就是FOF或MOM模式。其中FOF模式也称为基金中基金。该模式以FOF基金产品为核心,根据基金合同既定的投资目标、风险约束和投资流程,选择底层目标基金进行配置。第三大方向是智能投顾模式,以大类资产配置和基金选择的算法为核心,辅以大数据对客户风险容忍和收益需求维度的刻画,形成相对多样的投资组合。

 

基金投资顾问模式解决了哪些问题?

三种基金投资顾问模式都在不同层面提升了客户投资基金的购买体验。主要解决了基金投资者的几个关键痛点:

(1)时间的玫瑰,为何众人难摘

长期投资资本市场可以带来可观的投资收益,据中金公司最新发布的财富管理白皮书显示,以长期投资偏股型公募基金为例,过去十年偏股型公募基金年化回报达12%,如果在投资组合中长期纳入此类标的将切实提升组合整体收益。但为何投资者普遍反应亏钱?主要在于大多数资金实在市场相对高位才有入市投资的冲动。而通常经过漫长等待净值刚刚回本就忍不住赎回基金,可以说是只承担了基金亏损的时间和成本,没有享受到基金净值上涨带来的收益。另外在秦红老师《投资者的心灵密码》一书中也提到,在2005-2007年,上证指数从998-6124点超级牛市中,有超过60%的交易日是下跌的,过于关注短期净值波动会使得投资者无法真正享受到牛市的成果,即便买在低位的投资者也会因无法承受市场波动而在牛市中途早早下车。

在这个层面,基金投资顾问式服务主要可以优化客户在投资过程中的贪婪和恐惧,将投资组合的波动始终控制在投资者可接受的范围内,毫无疑问可以拉长投资时间,进而跨越市场牛熊周期享受更多实际收益。

 

(2)可以从整体而非单只产品角度审视自己的投资

相比单只基金的推销模式,基金投资组合的构建可以使投资者有机会从整体而非单一产品视角检视自己投资的绩效,并衡量自己投资与市场同类可比产品之间的优劣。虽然在这个层面,FOF和智能投顾相较传统的以客户经理为核心的组合推荐方面有天然优势,但是随着新一代科技在金融领域的运用,勾画一条基金组合的曲线也并非难事。

 

(3)专注您所关注,让专业的价值得到最大体现

无论是大类资产配置的选择,还是具体单只基金产品投资标的的选择,现代科学技术的加入无疑在很大程度上促进了专业机构对金融市场的理解,使得专业机构和普通大众投资者的领先优势愈发加大。基金投资本身就是专家理财的一种重要模式,而三种基金销售的顾问式服务更是将专业更加聚焦,帮助投资者从繁杂的投资选择和判断中得以脱身。

虽然“信任”门槛仍旧羁绊于投资者和顾问式服务之间,包括对客户经理的信任,对基金公司的信任以及对智能投顾模型建议的信任,都需要通过时间进行验证和积累,但专注投资者所关注的,让投资者真正从投资中得以解放,是专业价值最大化的终极目标。

 

 

智能投顾目前几乎没有向投资者收费,廉价服务是否意味着低附加值?

与面向私人银行高净值客户专属起点金额动辄几千万的“全权委托”业务相比,智能投顾起点金额非常低廉,那么这是否意味着智能投顾业务本身并不具备高附加值呢?

 

全权委托与智能投顾现阶段的运用相比,在资产品种的多元性方面更进一步,私募、非标、地产、二级市场股票、股权领域等都有所涉猎,而智能投顾目前暂时仅停留在相对标准的公募基金以及一些大众化的产品领域,对于私募基金、非标资产等涉及相对有限。

 

但标准化产品并不等于收益差,事实上,公募基金行业中,偏股型基金在过去十年获得了年化12%的投资回报,而债券型基金在过去十年获得了年化6.3%的投资回报,复利效应非常明显。简单的股债5-5比例配置,投资者十年年化回报为9.9%,但其承受的波动风险比单纯投资偏股型基金降低近一半。科学的资产配置使得投资者体验的风险和收益的关系得到大幅优化,进而客观上得以拉长投资时间,享受到真正的市场化的投资收益。从这方面来说,智能投顾除去本身运用的科学价值以外,从优化投资者体验,进而带动投资回报实际提升层面给到投资者更多的附加价值。

 


智能投顾与FOF基金的差异在哪里?

随着智能投顾陆续在银行、券商的上线,个人客户可以通过手机端方便、快捷地通过精美的界面选择到一款适合自己的投资组合,并立即确认以开始这笔投资。可以说整个人机交互的过程迅速高效,而从投资组合达成的结果看,虽然不能保证投资是赚是陪,但以现代投资组合理论为基础的由多个基金构成的组合,在波动性和风险控制方面都将比传统的只配置热销的一两只基金产品要来的更科学,性价比更高。


都是基金投资组合,智能投顾与传统的FOF基金(基金中基金)相比,智能投顾的差异化优势主要体现在两个方面:一是千人千面,可以根据客户实际需要和市场环境,给出客户在当前时点配置的组合方案,二是成本低,目前主流机构推行的智能投顾服务不针对投资者有额外收费,而FOF基金作为一款基金产品,仍有额外的交易手续费和管理费、托管费等可能产生二次收费的费用发生。三是透明度高,相比FOF基金按季度披露重仓基金和运作报告,客户通过智能投顾基金基金配置时,目标组合可在配置前可查看确认,实际投资的组合每天均可查看业绩变化,每月会给投资者推送投资月报。同时,在智能投顾发出调仓建议时,客户可以自主选择在哪天接受这个建议,而FOF基金在持仓出现调整时通常不会第一时间告诉FOF基金持有客户,客户在投资体验交互方面几乎是零。


虽然上述差异不等同于FOF 基金的业绩一定逊于智能投顾,但从投资体验方面,智能投顾显然相较基于单一产品模式的FOF基金有更多互动性,投资体验似乎更胜一筹。

 

智能投顾未来终将会取代客户经理吗?

说实话,科学技术的迅猛发展以及人工智能技术在实际运用领域的快速推进让人很难准确定义未来的样子。但金融投资并非单纯科学,很早就有人经典地提出资产配置是科学和艺术的结合,反映出行为金融学以及人在金融投资中始终扮演重要角色。

由于资金从投资者到金融市场的投资标的之间始终存在某种“媒介”,比如“人”、“产品”、“模型”甚至是“证券交易所”,这就使得信任关系的建立和维系将与金融投资永远相伴相生。当投资者对一个系统缺乏信任时,是无法委以重金的。

 

因此智能投顾的产生,短时间内不会是客户经理的“敌人”,反而是一个很好的帮手,弥补了部分客户经理个人在专业和精力分配上的短板,可以说如果得以灵活运用,完全可以成为客户经理一站式给客户配置基金产品的好工具。同时客户经理也可以从上千只基金产品中解放出来,集中关注投资组合的绩效,更多聚焦在市场变化和基金调仓建议方面,与客户形成更加紧密的活动,让人工智能真正的服务与人类智慧,也使得现代科技让真正服务于更多投资者。

 

您对智能投顾服务有哪些体验?有哪些好的建议?或想法?

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