连载四十 | 风险与传统资产配置的讨论

BLOCKSPACE2021-01-07 14:44:23

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Cryptoassets: the innovation investor’s guide to bitcoin and beyond

加密资产:对数字货币投资者的创新性指导

原作者:CHRIS BURNISKE & JACK TATAR

翻译:Lavender


风险与传统资产配置的讨论

连载四十

在金融服务业中,人们用系统和不系统两种方式来讨论风险。


系统风险是投资资产因像国民生产总值(GDP)的增长、贸易关系、战争等因素所承受的固有风险。


它也被称为不可分散风险,因为所有的资产都会被它影响。


在另一方面,非系统风险是每次独立投资中特有的风险,像市场行业、管理、生产扩张和地理曝光等。


它也被称为公司特有风险,同时,睿智地构筑投资组合能够抵消这种风险。


用能抵消对投资组合有影响的不同的公司特有风险的资产来构筑投资组合,能够减弱非系统风险。


理想的情况下,在投资组合中,一项投资因为一个特有的事件而受到负面地伤害,另一项资产可能因为同一事件获利。



例如,如果美国在工业中开始征收烟尘排放税,那么那些纯粹的石油和煤炭的公司会受到沉重打击,而运用太阳能的公司则会有跳跃式的发展


如果烟尘排放税不影响整个市场,那么它就不是一个系统风险。或者说,它是一个只影响市场中一部分公司的非系统风险。


在这个案例中,石油公司和太阳能公司的股票就是具有收益的负相关系数的一个例子。


在同类型资产中不同的资产上所适用的理论同样也在不同类型的资之间适用。


如果构筑一个由收益的负相关系数的资产所组成的投资组合能够完全抵消非系统风险,那么这个投资组合将只能被系统风险所影响


现代投资组合理论更进一步,其主张长期来看,投资者们只会因为他们承受的系统风险所收获,当然,如果他们不规避非系统风险的话,他们也将会因此受到损害。

 

运用现代投资理论(MPT)可以构筑一个在持续产生收益足以满足长期投资目标的同时,保证风险可预测的投资组合。


回到虚拟货币的话题上,富有创新精神的投资者发现将像比特币和其他数字货币这样的与传统资本市场没有关联的资产放入投资组合能够降低他或她的投资组合的整体风险。



多年来,传统的投资组合主要关注投资组合中股票和债券的比例。


比如说,美国个人投资者协会提供了三种投资者的模式:


•      激进的投资者:90%的各种各样的股票和10%的固定收入


•      中庸的投资者:70%的各种各样的股票和30%的固定收入


•      保守的投资者:50%的各种各样的股票和50%的固定收入


这三种简单的模式能够被套用到不同年龄段的具有不同投资时间范围的投资者身上。大量的股票可以被归入到“各种各样的股票”中去,而不同种类的债券则被归入“固定收入”中。


例如,股票可以根据公司的大小、成长特点、市值、行业类型和地理曝光来考虑。


同样的,债券可以包括具有不同期限、利率和纳税优势的政府或企业债券。

        

但是人算不如天算,这种传统的资产配置方法嘚瑟了没几年就在2008年翻船了,当金融市场崩溃时,股票说崩吧!债券说好嘞!最后…….


尽管投资者已经机智地把股票和债券同时放入投资组合中,但是,谁能想到呢,它们同归于尽还拉你垫背了。



绝大多数投资者伤心欲绝,别提当初的梦想了,事到如今只好祭奠了,当初约好看雪看月亮从诗词歌赋聊到人生理想的股票和债券翻脸不认人,它们变得不再相关。



2008年的金融危机动摇了很多相信他们的“经济摇篮曲”的投资者。


在这个越来越全球化的世界,资本市场的资产缠绕的更加紧密,20世纪的多样化模式不再适用于21世纪的投资。

 

在几乎所有人都感受到2008经济危机的时候,很快就有一些人显示出他们不仅仅风化了这次风暴,而且通过利用这次财富风暴赚到了一大笔钱


曾经运营相对保密的对冲基金的管理者,现在因为他们从危机中避免大部分损失甚至从中盈利的能力被称为新的“宇宙之主”。



下期精彩:另类投资正在崛起。


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