基础知识丨高频考点+考题精选-Day 9

金囿学堂2021-01-19 16:32:16
金囿学堂

想考金融证书,关注我们就对啦~


【高频考点】精选2017年考试出现频次最多的考点!

【考题精选】根据2017年全年考试考题回顾整理,摸清套路才能一击即中!


Day 9 现代投资组合理论

考试频次:4次,重要指数:★★★★


【马科维茨】均值-方差模型:只研究风险资产。用标准差度量总风险(横轴),用期望收益率度量收益(纵轴),建立坐标系。

基本假设:投资者是风险厌恶的。如果在两个具有相同预期收益率的证券之间选择,投资者会选择风险较小的证券。


【风险资产的投资组合】可行集又称机会集,代表市场上可投资资产形成的所有组合,所有可能的组合均位于可行集的内部或边界上,其中最左边的曲线被称为最小方差前沿。


【有效前沿】是最小方差前沿的上半部分,是能够达到的最优的投资组合的集合。所有单个资产都位于有效前沿的右下方,有效前沿的左上方无法利用市场上现有的风险资产来获得。在期望收益率水平既定情况下,有效前沿上的投资组合风险最低;在一定风险水平下,位于有效前沿上的投资组合的期望收益率水平最高。有效前沿上的投资组合是有效组合,其特点是包含了所有风险资产,所以有效组合被称为完全分散化的投资组合。


【最优组合】无差异曲线代表的是投资者想要达到的状态,有效前沿代表的是现实市场中可以达到的状态。因此,投资者效用最大化的条件是无差异曲线和有效前沿相切的点所代表的投资组合,这一组合被称为最优组合。风险厌恶程度不同的投资者,最优组合的位置不同。


结论:

(1)风险厌恶的理性投资者应该去买有效前沿上的风险组合(客观最优)

(2)具体买哪一个组合,需要结合投资者无差异曲线(主观最优)

(3)取有效前沿和无差异曲线的切点


考题精选

【例9-1】投资组合理论认为,投资收益是对承担风险的补偿,因此承担风险越大,要求的收益( )。【2017.10】

A.    越高      B.    先低后高

C.    越低      D.    不变

【答案】A

【解析】马可维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。这意味着投资者若接受高风险的话,则必定要求高收益率来补偿。


【例9-2】关于有效投资组合,以下说法错误的是( )。【2017.11】

A.    投资者在不同有效投资组合之间的选择取决于其自身的偏好

B.    通过最小方差法求解出来的最优投资组合一定位于有效边沿上

C.    在不同有效投资组合之间存在优劣之分

D.    对于一个组合,如果可以构造出风险相同但预期收益率更高的另一个组合,则该组合不是有效投资组合

【答案】C

【解析】要得到最优投资组合,就需要了解投资者的需求,对于不同的投资需求而言,最小方差法是求解最有投资组合的的方法之一。最小方差法适应于投资者对预期收益有一个最低要求的情形。投资者希望在投资组合的预期收益达到给定目标的条件下最小投资组合的风险,并且投资者以方差来度量投资组合的风险。在有效前沿理论中,如果一个投资组合在所有风险相同的投资组合中具有最高的预期收益率,或者在所有预期收益率相同的投资组合中具有最小的风险,那么这个投资组合就是有效的。


【例9-3】某位在资产管理机构工作的分析员收集到了某只股票的风险与收益数据:如果该分析员的分析框架是马科维茨理论,那么该分析员将使用如下哪种指标来量化该股票的风险?()【2017.11】

A.    贝塔值

B.    预期收益率

C.    负收益率出现的概率

D.    标准差

【答案】D

【解析】马克维茨理论是以均值方差为基础的,也就是用方差或标准差来度量投资组合的风险。


【例9-4】关于均值方差法的假设,下列说法错误的是( )。【2017.6】

A.    均值方差法假设投资者仅依据资产的预期收益率和方差来选择投资组合,即在风险一定的情况下,投资者希望预期收益率最高

B.    均值方差法假设投资者是风险厌恶的

C.    均值方差法使用预期收益率的方差来度量风险

D.    均值方差法假设多种资产之间的预期收益率是无关的

【答案】D

【解析】均值方差法下资产之间的预期收益率之间是存在相关性的。


【例9-5】( )于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。【2017.7】

A.    特雷诺    B.    詹森

C.    夏普       D.    马科维茨

【答案】D

【解析】马科维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论,所以D正确。


备注:【考题精选】来自于考生回忆及网络收集整理而成,仅供参考。


○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 1

○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 2

○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 3

○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 4

○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 5

○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 6

○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 7

○ 基础知识丨高频考点+考题精选-Day 8



4月基金从业考前冲刺【基础知识】
高频考点+考题精选,每日推送,敬请关注



长按二维码一起前行吧!

友情链接