扯淡理论

股海藏经楼2021-01-11 14:30:05

资本市场是一个最不缺少理论的地方。有些理论有上百年的历史,经历了时间的检验;有些则是近些年出现的“新成果”,虽然足够高深新潮,但缺乏时间的检验;有些是国外舶来的,有些则是中国特产的。这些五花八门、千奇百怪的理论,除了如道氏理论等极少数已经站住脚的理论外,仿佛千百条歧路在时刻等待着初学者误入歧途,准备一有机会就耗尽他们毕生的精力,剥夺他们全部的金钱,除此以外什么成果也不会诞生。


尽管每个人最终形成的交易系统和作战思想都不尽相同,但是成功的交易者都是相似的,而失败的交易者则各有各的不幸。所谓真传三句话,假传万卷书。笔者在这个市场搏杀了十二年,饱读百家经典,自以为有资格在这里帮助初学者去伪存真,去粗存精。当然,如果你来到这个市场不是为了尽快找到赚钱的道路,而是为了“试验”各种理论,将交易异化为“科研”,也是你的自由。不过我想说明的是,如果不具备前文所述的“看问题直奔核心,不轻易为漂亮虚假的理论所迷惑”的能力,那么将现有的理论全部“精研”一遍,十倍子的精力都未必够用。


我对那些耗费投资者大量精力,除了带来亏损并不能产生任何效益的理论是深恶痛绝的。我统一管它们叫做“扯淡理论”——就是只能拿来扯淡用。一个资本市场的老手看这些理论,就像是一个身经百战的沙场老将听一个饱读兵书但从来没有真正打过哪怕一场战争的书生在侃侃而谈,或看一个曾经是战场上的逃兵现在却在大街上靠玩杂耍、卖膏药为生的江湖郎中在表演。我在这里恳请大家记住一句话,就是选择交易理论必须选择那些有百年左右的历史、已经为时间所检验、产生过辉煌战绩的的理论;或者是由具备二十年以上成功交易历史绩效的伟大交易家提出的理论,而不是由学院派教授们在象牙塔里研究出来的理论,哪怕这种理论获得过诺贝尔经济学奖也不行!


我列出“扯淡理论”的几大特点在这里,供初学者参考:


1、这种理论没有经历过一个世纪左右的时间检验,没有辉煌的交易绩效支持。
按照这个标准,只有格雷厄姆创立的基本分析理论,和以道氏理论为代表的正宗的技术分析理论,符合这个要求。【股海藏经楼(QQ/微信1730397054)评注:分享电子书《道氏理论》,下载地址:
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2、这种理论不是由具备二十年以上成功交易历史绩效的伟大交易家提出的理论,而是由学院派教授们在象牙塔里研究出来的理论。
按照这个标准,否定了包括获得过诺贝尔经济学奖在内的所有“现代理论”,那些理论自有其科研上的价值,但是就是不能用来指导交易。而由迪克森·瓦茨和杰西·利物莫等人开创、为比尔·顿、约翰·W·亨利、艾德·斯科塔等伟大交易家所奉行的趋势跟踪理论符合这一要求


3、那些认为资本市场没有任何规律可循的理论
例如漫步随机理论,同时否定基本分析和技术分析。如果这个理论成立,那么等于否定了古往今来上百位伟大交易家和投资家的存在,这显然是扯淡透顶的。这个理论最后提倡购买指数基金,既和它的立论相矛盾,绩效也非常可疑。首先,如果市场无任何规律可循,那么购买指数基金也无法获利;其次,你如果在1989年底日经指数近4万点时投资指数基金,那么到17年后的今天,你资金的帐面损失超过了一半。仅举这一个例子就足够了。


4、那些假定价格是正态分布的、人类是理性的、市场是有效的理论
正态分布是漫步随机理论、资本资产定价、风险价值和布莱克—斯科尔斯(Black—Scholes)模型的理论基础。他们认为价格变动的分布由标准的钟形曲线描述。金融数据符合这样的假设吗?当然,它们绝不!斯科尔斯的论文指导老师——尤金·法玛(Eugene Fama,他于1970年提出“有效市场假说”的概念:“假说的前提是股票价格总是正确的,因此,市场走势是‘随机’的,没有人能预测市场未来的方向;价格正确的前提是,制定价格的人,一定是理性的,并且掌握充分的信息”),对他学生的期权价格模型一直持保守态度:“如果价格变化是非正态,一般说来,平均而言,每个股票出现距离均值超过5个标准差的价格,每7000年才会出现一次。事实上,这样的情形似乎每过三四年就会发生一次”。


菲利普·安德逊——诺贝尔物理学奖得主的一席话,说明了来自常态分布思维的危险性:“在现实世界中,‘尾部’极值事件发生的概率其实跟中间值和平均数是一样的,总有许多出乎意料的事情发生。我们需要突破用平均数思考的方式。”如果长期资本管理公司(LTCM,于1998年破产,诺贝尔经济学奖获得者、布莱克—斯科尔斯公式发明人、著名数学金融学家迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿曾任职其中)记得爱因斯坦的名言——“高雅只适用于裁缝”就好了,完美的公式套用在现实世界可能面临某些问题。LTCM有漂亮的公式,但是不适用于现实世界。


关于人是理性的,这违反常识,不值一驳。事实上缺乏理性的投资大众是成功交易者能够确立优势的原因,如果每个人都是理性的,就不会有优势,成功交易者也就不存在了。关于信息能被每一个市场参与者充分掌握,不必说信息本来就是不对称的,就像人生而不平等一样是个客观事实;即便每一个人都同时收到同样的信息,每个人对该信息的判断仍然是完全不同的。关于市场是“有效”的,我们说成功交易者正是在利用市场的失误获利。在资本市场追求“大同”是没有意义的,有志于成功的交易者应该把注意力放在市场“是怎样的”,而不是市场“应该是怎样的”。


5、过分复杂化或间接化,甚至复杂程度超过股市本身的理论
那些研究时间之窗、神奇数字、周易八卦之类理论的人简直就是在浪费时间。如果一个工具比研究对象本身还要复杂,那么为什么不直奔主题、直接研究股市本身呢?K线难道不是资金的脚印吗?均线难道不是一连串规则的脚印所构成的美丽图案吗?K线和均线的位置关系难道不是蕴含了股市运行的全部奥秘吗?为什么不直接研究这些东西而非要舍近而求远呢?所谓大道至简,你必须在五分钟之内说清楚你的理论,否则你就是在扯淡。


6、除非是创立者本人,谁也不了解计算方法的神秘理论
不敢公开核心技术的理论一定是扯淡理论。毛泽东告诉蒋委员长,我战胜你的军队的办法很简单,就是十六字诀:“敌近我退,敌驻我扰,敌疲我打,敌退我追”。蒋委员长知道这十六字诀吧?肯定知道,说不定还会背呢,可是他能避免吃败仗吗?不能!孙子曰:“人皆知我所以胜之形,而莫知吾所以制胜之形;故其战胜不复,而应形于无穷。”意思是:“人人都知道我克敌制胜的办法,却无从知道我是怎样根据具体情况具体运用的。每次成功交易的手段都不是简单的重复,而是根据不同的市况变化无穷。”


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