推荐 | wealfront发展脉络、运作模式和投资体系

全球智能资产配置2020-12-24 13:19:42

来源:搜狐财经

备注:本文转载自网络,并修改了原标题,如涉及版权问题,请联系我们处理。

作为硅谷最具代表性的FinTech创业公司,Wealthfront是世界上规模最大、增长最快基于模型和软件的在线理财咨询公司,仅用了2年半的时间,就管理了超过10亿美元的资产,其模式为私人理财以及养老等问题提供了新的思路和可能。

一、互联网时代的新思路

曾经,高端大气上档次的财富管理是高富帅的专属服务,100万美元基本上是最低门槛。传统银行“嫌贫爱富”,由于财富管理按照管理资产额度进行收费,在“一对一”服务成本相同的情况下,当然更青睐收益更高的富裕阶层。但是广大的普通收入者对投资理财也有迫切的需求,却苦于没有这样的投资渠道,传统理财服务较高的资产管理费(1%)阻隔了他们的脚步。计算机的发展、互联网的普及改变了这种状况,使得财富管理、投资理财可以标准化、在线化、批量化,在提高效率的基础上降低成本,几十个人甚至几个人就可以通过互联网管理上亿规模的资产。正因如此,Wealthfront才得以诞生。

2007年,从15岁就开始投资、具有长期投资经验的丹·卡罗尔(Dan Carroll)为了提高投资界的透明度,并帮助缺乏经验和投资技能的中小投资者获得投资高手的指导,创立了Wealthfront公司的前身Kaching。Kaching主要是一个在线交易和业绩展示的平台。用户在Kaching上注册之后,就可以开立自己的账户。Kaching会根据用户每日的交易情况,公布所有人每日的持仓以及业绩情况。每位用户可以随时查看优秀投资人的投资情况进行借鉴与学习。另外,如有需要的话,用户还可以通过付给少数业绩优秀投资人一定比例的佣金,将自己的股票账户与其进行连接,自动跟随这些优秀投资人进行交易。而Kaching将和这些优秀的投资经历分享佣金收入。

2008年,风险投资基准资本(BenchmarkCapital的创始人之一安迪·拉切列夫(Andy Rachleff)加入公司,并成为了公司第二任CEO,并在同年年底,将Kaching正式注册成为一家投资咨询顾问公司。

经过近两年的发展,2011年Kaching正式转型成为了一家专业在线财富管理公司,并更名为Wealthfront。公司利用所处硅谷地区的区域优势,开始专注为20到30岁之间无暇理财的硅谷科技人才提供代理投资理财服务。

2012年12月,国际投资界著名人物、《漫步华尔街》一书的作者、普林斯顿大学经济学教授马尔基尔(Dr. Burton Malkiel)加盟Wealthfront,成为首席投资官。由于马尔基尔教授认同有效市场理论,所以促使Wealthfront在财富过程中完全采用指数化的被动投资方式,利用多样化的ETF来达到风险充分分散化的效果。

2014年,亚当·纳什(Adam Nash)接任安迪·拉切列夫成为公司的第三任CEO。亚当·纳什是一个非常善于利用大数据进行个人理财业务分析的人,这一点非常契合当时Wealthfront的公司需求。另外,由于亚当·纳什早年分别在苹果、eBay、LinkedIn工作过,累积了非常多的人脉关系。因此,他的加盟还使得Wealthfront获得了许多来自斯坦福大学等名校的优秀工程师和具有金融产品工作经验的硅谷高管的支持。

Wealthfront发展迅速,2014年6月,25人的团队管理的资产规模超过10亿美元,平均每个客户投资10万美元,同时没有最低门槛,最大的投资已经超过500万美元。Wealthfront已经成为规模最大、发展最快的基于软件的在线理财咨询公司,并已完成C轮融资,加上天使投资和A、B两轮融资共计6550万美元。

上图:Wealthfront管理资产规模突破5亿美元时的团队合影。

上图:Wealthfront管理资产规模突破10亿美元时的团队合影。

上图:Wealthfront管理资产规模突破20亿美元时的团队合影。

二、Wealthfront是如何运作的?

1、钱从哪来?

一般的理财平台只能用现金进行投资,Wealthfront为客户提供了除了现金之外的另一种选择:股票。这就是单只股票分散投资服务(Single-Stock Diversification Service)。

单只股票分散投资服务将单只股票逐步以无佣金、低税的方式卖出,并分散投资到多种类的ETF中。由于持有人的收益完全由这只股票的上升或下降决定,风险远远大于分散化投资,而且一次性卖出的税费更高。目前Wealthfront只针对twitter和Facebook股票开展这项业务,尚未拓展到其他股票。

2、钱投到哪?

Wealthfront选择11大类ETF,分别为:美国股票、其他发达国家股票、新兴市场股票、分红股票、房地产、自然资源、美国政府债券、公司债券、新兴市场债券、市政债券、防通胀证券(Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS)。ETF (Exchange Traded Fund),被称作“交易型开放式指数证券投资基金”,ETF是一种跟踪“标的指数”变化且在证券交易所上市交易的基金。

3、如何运营?

首先Wealthfront通过问卷评价出客户的风险承受能力和承受愿望,然后根据其风险承受能力,平台推荐给客户合适的投资组合。受到首席投资官Burton教授投资理念的影响,Wealthfront采用被动型投资的投资策略。根据客户的不同风险承受能力,为其配置不同种类的ETF。

例如,当客户的风险承受能力为4时,Wealthfront的程序自动为客户配置出如下的投资组合:18%美国股票、12%其他发达国家股票、8%新兴市场股票、15%分红股票、6%房地产、31%公司债券、10%新兴市场债券。(注:被动投资策略是指以长期收益和有限管理为出发点来购买投资品种,一般选取特定的指数成分股作为投资的对象,不主动寻求超越市场的表现,而是试图复制指数的表现。与被动投资相对的主动投资策略是指投资者在一定的投资限制和范围内,通过积极的证券选择和时机选择努力寻求最大的投资收益率。)

在客户开户以后,顾客资金转入名为Apex Clearing的证券经纪公司进行第三方托管保证资金安全。托管期间,Wealthfront代理客户购买投资组合,向Apex Clearing发出交易指令,买卖ETF。同时平台对于投资组合进行实时监测,定时调仓,收取管理费。

4、升级服务

在原有理财计划的基础上,Wealthfront进一步提升服务质量,推出合理避税的税收损失收割(Tax-loss Harvesting)、税收优化计划(Tax-Optimized US Index Portfolio)。投资的资产越多,享受的服务越高级。

三、Wealthfront的投资智慧

1、投资灵魂:被动投资Wealthfront的投资策略属于被动型投资,这是Wealthfront首席投资官Burton教授的投资理念。作为著名经济学Burton教授是有效市场理论的推崇者,“有效市场理论告诫我们,无论投资者的策略有多么明智,从长期来看,也不可能获得超过一般水准的回报。”

有效市场理论主张:只要普通投资者采取“购买并持有”的战略,投资于指数基金,就可以获得安全、稳定的长期回报,并轻而易举地击败大多数机构投资者。然而,大多数人在几十年中由于感性的原因很难坚持投资的原则,专业的金融机构给出的投资建议又会多多少少受到回扣等方面的影响。Wealthfront就是利用有效理论,帮助客户“购买并持有”ETF,以期获得超过长期、稳定的收益。

2、为什么选择11类资产?一般情况下,金融机构会推荐3类投资产品(美国股票、其他发达国家股票和美国国债),而Wealthfront选择的投资种类高达11种。这是为什么呢?

首先,投资种类越多,投资组合的分散化越高,利于降低风险。其次,不同资产的作用不同。股票可以获得资本利得,债券则有定期利息收入。房地产、TIPs、自然资源可以抵御通货膨胀带来的贬值,市政债券、自然资源可以合理避税。债券的波动性较小,降低了风险。

3、为什么选择ETF?Wealthfront选择跟踪指数的被动型投资工具ETF作为投资对象。原因在于以各类资产指数为标的的ETF反映了此类资产的整体状况,获得与标的指数相近的收益,且费用低廉,有足够多的投资品种(1400多种)。这是被动投资的精髓所在:关注整体状况,而非个体表现。

四、Wealthfront的特色

首先,Wealthfront公司并不像其他一些互联网公司一样进行盲目地扩张。他们是一家非常精益化的公司,公司员工非常精干。公司内部倡导自由、开放的文化,员工的工作非常自由、多样,公司高管也可以根据不同的战略发展需求进行适时更换(五年内换了三任CEO)。

其次,Wealthfront会对外开放自己的应用程序接口,从而获得了很多金融企业的支持。

再次,Wealthfront的客户定位明确。与美国最大的金融服务公司之一嘉信理财集团(Charles Schwab)主要服务于美国当年的“婴儿潮一代”不同。Wealthfront公司服务的对象定位于“千禧一代”高科技行业的年轻人。由于Wealthfront公司提供的在线理财模式完全是一种全新的方式。因此,对于高科技行业的年轻人来说,更容易去接受。并且就人口数量而言,“千禧一代”的年轻人的数量已经比“婴儿潮一代”要多得多了。

另外,与传统银行的“嫌贫爱富”相比,Wealthfront的低投资门槛以及低费率,使得它更容易获得了美国中产阶级的欢迎。

此外,在Wealthfront平台中,用户的所有投资都是完全透明的。在投资清单提交前,平台会精确显示将要投资的项目以便用户确认。同时,用户在任何时候都可以清楚的查看、跟踪自己投资的最新动态。使用的便利性和结果展现的明晰性是其拥有的又一大优势。

五、Wealthfront产品使用

Wealthfront为用户提供基于PC和移动端的服务。以IOS版为例,目前Wealthfront移动端APP仅在Appstore美国上架,其主要界面如下:

1、在用户首次登录时,通过一系列提问计算出客户的风险偏好。具体调查的问题包括:

1、您需要金融理财顾问帮助解决什么问题?

2、您的年龄是多少?

3、您的税后年薪是多少?

4、您的家庭状况如何?(单身?已婚?退休与否?有无子女?)

5、您目前的财富水平(现金加上可变现流动资产)

6、在投资过程中,您更注重什么?(更大的收益?更小的风险?两者均衡?)

7、当资产组合在一个月内损失超过10%时,您会怎么做?


2、在回答了这些问题之后,Wealthfront将会根据评估结果,给出用户一个投资配置比例的结果,并提供一些相应的交易所交易基金(ETFs)给用户进行投资选择。投资配置模型利用MPT理论,从精心挑选的ETF中推荐合适该用户的投资组合。(注:MPT理论即Modern Portfolio Theory,现代资产组合理论,是由美国经济学教授马克维茨提出的,该理论通过构造分散化的投资组合在不降低期望收益率的同时降低投资风险使得投资者在同样的风险水平上享受更高的收益率或者在同样收益率的水平上承受更低的风险。例如A资产与B资产的期望收益率均是10%,但A资产收益与市场同向波动,B资产收益与市场反向波动,通过构造包含A和B资产的资产组合可以保证10%的期望收益同时降低收益的波动性。)

3、用户开户以后,资金转入名为ApexClearing的证券经纪公司;

4、Wealthfront代理客户向ApexClearing发出交易指令,买卖ETF;

5、用户定期检测自己的投资组合,Wealthfront根据用户需求变化更新投资组合;

6、从开户的下一个月起,每月第一个工作日收取账户余额扣除10,000美元后的0.25%的佣金。