牛易学院 | “智能投顾”的秘密

硅谷牛易2021-01-15 13:56:26

主讲人:张蓓

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智能投顾这种数字化的服务形式逐渐得到了习惯这个互联网时代的用户们的认可预期未来会有更大的增长。



这好像将一条鲇鱼放到水池,使得市场中大大小小的存量(incumbent)竞争者不得不行动起来,发起了一场对自身的数字化革命。即使短期还不是很明显,但长期来讲,一些不能提供更多更好的附加服务,却收取更高费用的从业者将面临着被淘汰的结局。



当一些存量的券商、资产管理者或者财富管理者被这条新入水的鲇鱼扰动推出自己的数字化服务后,他们发现他们的既定客户对这个新生的方式也报以欢迎的态度。更令他们惊喜的是,基于他们本来的客户基础和品牌效应,他们的数字化服务的资产管理规模增速非常快,甚至比推动他们跑起来的创新者们更快。



现阶段,这样的人机结合的方式可以说是非常的受到欢迎。人工智能将人力解放出来,让使用他们的财务顾问们能够花费更多的精力在面对面与客户交流上。而真人与客户面对面的交流或者其他的附加服务也会增加用户对平台的粘性。



当然,存量券商或资产管理公司自有的智能投顾服务,推荐的一般是自家的投资产品,所以投资者应该更小心其服务背后的利益冲突问题。



当前的智能投顾,不论是最初的创新者,还是进行自我数字化革命的存量竞争者, 他们提供的自动化理财服务时一般都包涵下列三点:



  • 以一个简单的问卷确定用户的风险承受能力

  • 按照现代投资组合理论(MPT)提供一个可以分散风险的ETF资产配置组合

  • 定期监控并进行投资组合的再平衡



这种流程化的资产配置和投资模式虽然成本低,服务面广,并且在一定程度上引导投资人坚持长期目标,规避过度交易,但是还有提高的空间。



举个例子,智能投顾给客户配置的通常是基于现代投资组合理论(MPT)的投资组合。MPT只考虑投资组合方差和回报,没有很充分地考虑到下行风险,或者不同的投资者在不同时期对特定风险的感知和行动上的不同。举例来说,由于智能投顾新生的这几年恰好伴随着美国股市的牛市,还未经受过市场的重大下跌。



在这种情况下,投资者会如何表现? 是否会进行大量的赎回,是否会需要专业人士的提供大量的咨询和投资“心理建设。”现有的智能投顾,很少提供人工服务或咨询这种模式是否可以经过上述时刻的考验?而现有的智能投顾所提供的简单风险态度问卷也不足以给他们足够的信息来进行一些机制设计,来达成行为上的预先防范。



再举一个例子,从财务规划的角度,投资者的可能同时有好几个目标需要完成,这些目标对他的重要性不同,所对应的风险态度和要求也不同,这并不是一个简单的问卷就能了解,或者一个简单的市场投资组合就可以满足的。而且很多时候,甚至投资人自己都对自己的目标都不甚了解,或者无法保持自己行为的一致性。



这也需要智能投顾能够利用大数据洞察到投资者的典型行为,并且提升现有流程的灵活性,利用投资实验或者设计理财游戏来引导投资人达成自己的目标,从而提升他们的福利。


以上两个例子,都需要智能投顾在现在的“基础(plain vanilla)”服务之上,提升自己对用户的理解,对投资策略的研发和对流程机制的设计。



在最近两三年,智能投顾这一萌芽于美国的创新也传播到了世界各地,包括中国。中国的互联网科技和网民基础可以说走在了世界前列。但是金融市场的发展、监管及参与者的观念却可能相对落后。



但是也有人并不是从用户长远利益出发,给用户带来更便捷更实惠的服务,反而只是打着智能投顾的噱头,佣金导向地销售产品或引导投资者过度交易。在这一团混沌的演进过程中,可能各种阶段,形态的商业模式都存在, 也可能鱼龙混杂。但是也有一条清晰的主线,那就是“科技改善生活”。


 智能投顾无疑是金融科技创新领域的“排头兵”, 其下一步的发展应该是以人们的个性化理财目标为导向,利用科技手段、数据分析与金融理论来切实地帮助大家过上自己想要的生活,迈向自己向往的梦想。


张蓓 博士  牛易(newewm.com)联合创始人

创客、跨界到心理学的金融研究者,投资行为是我的兴奋点,卖文为生是我的小梦想。



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