【基金经理养成记3】对话国际资产配置大师

老虎财富2020-11-30 14:44:58


投资之路,如同唐僧取经,总要经历各种挑战和磨难。


在加入华夏基金之前,我就是一个典型的投资个体户。18年股民生涯,一直在摸索各种投资方法,希望找到保护自己的坚硬盔甲,又能手持威力巨大的进攻神器,其中,资产配置一直是我最感兴趣的话题,也在上面花费了最多的时间。


回想以前的投资,大致经历三个阶段:


1
散户1.0时代


这个时候,最大特点是只关注收益。刚入市的时候,非常兴奋于各种投资机会,有时候突然赚了好多,有时候又突然赔了好多。短期看,好像是成功或失败,但长期看,只是跟随市场波动而已,很难分清是投资能力还是运气造成的收益或损失。这也是投资最懵懂的时期。


2
散户2.0时代


经过几年的懵懂期,自己也看了好多书,希望弄明白自己到底是怎么挣钱、亏钱的。这个时候,就是我的散户2.0时代,开始关注风险收益比。冒着20%的风险,去博取20%的收益,其实就是赌,没什么价值。而用1%风险去博取5%收益的机会就有很大的价值。这段时间,我除了看可能的收益,更关注安全边际。风险收益比高的机会才是真正投资能力的体现,才是长期获利的根本。


3
散户3.0时代


虽然2.0比1.0时代有所提升,但依然感觉心中没有底气。此后一个阶段,我开始关注资产配置,希望通过策略组合来提高风险收益比。我把这个阶段称作自己的炒股3.0,尝试建立和运用自己的投资策略,通过品种、风格的不同策略组合,对冲掉波动和风险,获取长期、稳定的盈利。


说实话,在这18年中,因为孤军作战,只能通过看书等方式来学习,最大的困惑是缺少志同道合的同伴,以及很多想法得不到验证,走了不少弯路。加入华夏基金之后,学习和验证的空间一下打开了,不光有一批优秀的同事一起探讨,最难得是能当面向投资超级大咖请教,很多困扰心头多年的难题都找到了答案。


今年7月,我在华夏基金会议室见到了华尔街量化投资大咖、Risk Parity策略方法论的提出者钱恩平(Edward Qian)博士。这是我来华夏基金几个月里,在会议室遇到的第三个大咖,之前分别是诺奖得主、斯坦福大学教授麦仑·斯科尔斯以及《大空头》原型人物、最早发现次贷泡沫的徐幼于。


(风险均衡策略之父钱恩平)


钱博士提出的Risk Parity策略方法论是现代投资组合理论最新发展的成果,将组合分成几个核心组成部分(如股票、债券、商品等),根据各自在组合中的风险动态平均分配权重,这能够让投资组合在各种经济环境下都能够获得良好的投资业绩。


听完钱恩平的投资分享,让我觉得豁然开朗,以前脑子里很多朦胧的想法,原来出处就在这儿。一方面是共鸣,一方面也感受到了差距,自己也更有干劲了。



(培训现场我向钱博士提问,感谢同事记录下这对我十分重要的一刻)


这里分享几件培训中,我印象比较深的事。


钱博士分享了自己在美国求学和闯荡的故事,让我们这些年轻后辈觉得备受鼓舞。他毕业于北京大学数学系,后来去了美国求学,一路也很辛苦。


“因为当时大家都很穷,根本没有钱买机票,我的机票是科学院计算中心给买的,随身携带的100美元的零花钱也是借的。回想起当时留学生活很苦,但是年轻人苦一点,穷一点,无所谓。”

——钱恩平博士


钱博士从研究数学到投身金融,也算是改行。我之前在IBM工作,参加了雪球和华夏基金的基金经理选拔大赛才进入职业投资者的行列。钱恩平鼓励我说,从数学改行做投资,一开始也不习惯,因为在商界做事和在学校里做研究有很大的差别。

 

“但我渐渐发现,有些问题投资人并没有真正地用数学方法去研究过。做好本职工作之后,我开始用数学的方法去研究一些常见投资的问题。我的文章和研究也渐渐受到同行和上司的认可,这些研究后来真正的用到了投资策略里。可以说,没有之前的数学积累,是不可能有后面的风险均衡策略的提出。”

——钱恩平博士


钱博士在磐安基金任职投资总监,在他看来,要想工作做得好,首先就要融入到团队。


“我个人认为华人要上到管理层,除了做研究做投资管理,还要注意跟美国同事的交流和合作,对美国的文化风俗以及历史都要了解,这不是说一定要打成一片,但起码的交流基础要有。当然前提是做研究和投资有很好的效率,要舍得比别人多花一点时间在工作上。”

——钱恩平博士


满满鸡汤灌下,感觉自己浑身都是劲!!!


资产配置体系庞大而精深,尤其在中国的环境下,还有很多可以研究和尝试的方式。听完钱博士的故事,让自己觉得才刚刚开始上路。


华夏基金最近引入了风险均衡策略,全面进入资产配置时代。公司正在积极备战FOF。这一品种已经被行业认为是战略级别的品种,各家公司都在全力研发。华夏基金也是行动最快的公司之一,周五证监会下发通知,周一公司就成立了工作小组推进,我也有幸成为小组成员之一


作为一个新人能够参与这么重要的前沿项目,心中还是有点小激动,自当全力以赴才能对得起这份信任!




未完待续。基金经理养成记,正在直播ing。


田韬

华夏基金研究员


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